穆迪出手了,將中國(guó)公司評(píng)級(jí)！

 

果然，穆迪出手了，而且，手段狠辣異常。三天內(nèi)四次針對(duì)中國(guó)。

 

12月5號(hào)，將中國(guó)政府主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”。

 

12月6日，把香港和澳門信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”。

 

接著，宣布包括中國(guó)13家央企及子公司、兩家地方國(guó)企及子公司，并包括阿里巴巴和騰訊在內(nèi)的18家大型企業(yè)、中國(guó)最重要的8家銀行、10家中國(guó)保險(xiǎn)公司等眾多家企業(yè)的評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。

 

中國(guó)政府、中國(guó)的頭部非金融企業(yè)和中國(guó)的頭部金融企業(yè)的信用評(píng)級(jí)展望，被穆迪下調(diào)了。

 

來(lái)者不善，山雨欲來(lái)。

 

穆迪這次針對(duì)中國(guó)搞這么大的動(dòng)作，意欲何為？是正常的業(yè)務(wù)操作？還是對(duì)華發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)總攻的信號(hào)？

 

 

 

從2018年開(kāi)始，中美博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)一直在經(jīng)濟(jì)，美國(guó)對(duì)華發(fā)起的三大經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)，從貿(mào)易、科技到金融，一直打到現(xiàn)在。前二者是針對(duì)中國(guó)的工業(yè)制造能力，金融戰(zhàn)是針對(duì)中國(guó)的金融體系。

 

美國(guó)對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)給中國(guó)商品提高的關(guān)稅到現(xiàn)在都沒(méi)有取消。即使追加關(guān)稅的90%由美國(guó)消費(fèi)者買單，并增加了美國(guó)的通脹壓力，但美國(guó)在通脹最嚴(yán)重的時(shí)候，也沒(méi)有取消提高的關(guān)稅。

 

貿(mào)易戰(zhàn)是三大經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)中美國(guó)最被動(dòng)的那一個(gè)，它都咬牙堅(jiān)持到現(xiàn)在?？萍紤?zhàn)，美國(guó)更不可能因華為5G芯片的階段性突破而停止。

 

因?yàn)閷?duì)華貿(mào)易戰(zhàn)和科技戰(zhàn)都沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，金融戰(zhàn)就承載著美國(guó)對(duì)華經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)的最大希望了。

 

此次金融戰(zhàn)對(duì)美國(guó)而言是背水一戰(zhàn)。美國(guó)會(huì)盡一切努力，促成目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

 

加息是美國(guó)實(shí)施金融戰(zhàn)的重要手段。美國(guó)金融專家Cathie Wood就曾表示：“美元升息的目的是為了擊潰中國(guó)市場(chǎng)。”

 

美元快速加息，讓人民幣匯率承受重壓，在岸最低跌破7.35的關(guān)口，但中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模一直保持穩(wěn)定，剛公布的11月末外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31718億美元，較10月末上升706億美元，升幅為2.28%。這充分說(shuō)明，美國(guó)通過(guò)加息做空人民幣，并沒(méi)有特別奏效。中國(guó)甚至在美元的加息過(guò)程中，幾次降準(zhǔn)降息，顯示中國(guó)應(yīng)對(duì)美元的加息還是比較從容的。

 

現(xiàn)在美國(guó)的加息已經(jīng)臨近尾聲，人民幣匯率反攻，最新匯率是7.16。如果美國(guó)沒(méi)有其他的手段，這次對(duì)華金融戰(zhàn)又要以失敗告終了。

 

美國(guó)自然不甘心接受這個(gè)結(jié)果，這樣的結(jié)果美國(guó)也承受不起，畢竟那么大的虧空急等金融戰(zhàn)的戰(zhàn)果去彌補(bǔ)。僅僅2024年，就有7.6萬(wàn)億美元的國(guó)債到期需要借新還舊，另外規(guī)模還在快速增長(zhǎng)中的國(guó)債正常利息還需要1萬(wàn)億美元，下一財(cái)年的財(cái)政赤字差不多也有2萬(wàn)億美元，以上加起來(lái)，美國(guó)至少10萬(wàn)億美元的窟窿需要2024年的發(fā)債去填補(bǔ)。

 

就現(xiàn)在已經(jīng)暴露不小問(wèn)題的美債流動(dòng)性，明年要完成10萬(wàn)億的美債發(fā)行，顯然難度很大。而且，根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新公布的國(guó)際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)，9月份不光是中國(guó)減持美債至8000億美元以下，美國(guó)最親密的盟友日本、英國(guó)、加拿大都在減持美債。

 

單純指望繼續(xù)發(fā)債，美國(guó)的坑是無(wú)法填平的。所以，美國(guó)還是寄希望于金融戰(zhàn)。

 

這一次金融戰(zhàn)承載著美國(guó)的國(guó)運(yùn)，美國(guó)的危機(jī)快要捂不住了。

 

美國(guó)會(huì)把所有的手段都用上，就為了畢其功于此役。穆迪就是在這個(gè)時(shí)候出手的。

 

 

 

美國(guó)把世界金融體系的控制做成了閉環(huán)：

 

首先是美聯(lián)儲(chǔ)利用美元的特殊地位，控制著世界資金流動(dòng)性的總閥門。

 

其次是三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷了信用評(píng)價(jià)體系，把住了資金需求方的融資成本和融資機(jī)會(huì)。

 

美國(guó)還有高盛、摩根等投資銀行和各類基金。有的負(fù)責(zé)埋雷，比如，歐洲債務(wù)危機(jī)的炸藥就是高盛埋在希臘加入歐盟之前的財(cái)務(wù)造假操作里面。有的負(fù)責(zé)沖鋒，比如索羅斯的量子基金，就在做空英鎊、制造東南亞金融危機(jī)中頻繁作妖。只是在我國(guó)中央政府支持的香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)中踢到了鐵板，虧損離場(chǎng)。

 

其實(shí)還有一個(gè)金融戰(zhàn)中經(jīng)常被忽略的角色：美國(guó)的四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所，掌握了各國(guó)頭部企業(yè)的核心數(shù)據(jù)。

 

然后就是美國(guó)控制的國(guó)際金融組織，包括國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等，負(fù)責(zé)打著資金援助的名義，進(jìn)一步敲開(kāi)目標(biāo)國(guó)的經(jīng)濟(jì)防線，為美國(guó)低價(jià)收購(gòu)核心資產(chǎn)，安排好條件。

 

發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)當(dāng)然離不開(kāi)美國(guó)輿論霸權(quán)的支持，以動(dòng)搖目標(biāo)國(guó)資本和民眾信心。

 

在金融戰(zhàn)過(guò)程中，美元加息或降息自然是一個(gè)重要的信號(hào)，信用評(píng)級(jí)下調(diào)也是一個(gè)重要的信號(hào)。這兩個(gè)信號(hào)都發(fā)揮著發(fā)射信號(hào)彈，吹響沖鋒號(hào)的指揮作用。

 

然后就是輿論炒作提供空中掩護(hù)，金融機(jī)構(gòu)、各種基金負(fù)責(zé)沖鋒陷陣，瘋狂收割。

 

美國(guó)的金融戰(zhàn)幾乎打遍天下無(wú)敵手，就是這么來(lái)的。大的經(jīng)濟(jì)體，凡是放開(kāi)金融自由化的，都被美國(guó)收割過(guò)。因?yàn)槊绹?guó)自從去工業(yè)化之后，創(chuàng)造財(cái)富的能力下降，就更加依賴金融戰(zhàn)收割財(cái)富空。

 

 

 

美國(guó)的金融大殺器不僅僅是美元的世界地位，也不僅僅是美國(guó)控制的跨國(guó)金融結(jié)算通道，還至少包括美國(guó)的三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

 

因?yàn)楫?dāng)今的資本和金融體系運(yùn)行的基礎(chǔ)就是信用。評(píng)級(jí)作為對(duì)一個(gè)國(guó)家、企業(yè)或個(gè)人信用的總體評(píng)價(jià)，直接決定了被評(píng)價(jià)人融資成本的高低，還成為投資者做決策的風(fēng)向標(biāo)，所以能夠間接影響到被評(píng)價(jià)國(guó)家的資本流動(dòng)。

 

所以，美國(guó)對(duì)外的金融戰(zhàn)，從來(lái)少不了三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的配合。2008年，美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)，揭開(kāi)了歐洲債務(wù)危機(jī)的序幕。

 

如果還不了解美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的威力有多大，那就看看《世界是平的》作者湯馬斯·弗里德曼是怎么說(shuō)的：“我們生活在兩個(gè)超級(jí)大國(guó)的世界里，一個(gè)是美國(guó)，一個(gè)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。美國(guó)可以用炸彈摧毀一個(gè)國(guó)家，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以用債券降級(jí)毀滅一個(gè)國(guó)家；有時(shí)候，兩者的力量說(shuō)不上誰(shuí)更大。”

 

美國(guó)的這三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，掌握了別人的信用評(píng)價(jià)，但他們自己的信用記錄卻劣跡斑斑。最著名的就是07年次債危機(jī)。那些包含有嚴(yán)重問(wèn)題資產(chǎn)的次債能賣出去，就是因?yàn)槿笮庞迷u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供了信用背書，給了較高的信用評(píng)級(jí)。

 

美國(guó)的信用評(píng)級(jí)還貫徹著雙標(biāo)的政治正確標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)的聯(lián)邦政府負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)GDP的130%，但美國(guó)政府還享受著超高的信用評(píng)級(jí)。這是美國(guó)政府能夠以較低的利息發(fā)債的根本。而信用比美國(guó)政府高得多的中國(guó)中央政府，2022年底債務(wù)占GDP的比例只有21%。信用評(píng)級(jí)卻比美國(guó)政府低了好幾個(gè)檔次。上哪說(shuō)理去？

 

美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用記錄這么差還能繼續(xù)給別人做信用評(píng)價(jià)，這其中就有美國(guó)話語(yǔ)霸權(quán)的掩護(hù)之功。美國(guó)都能把黑的都說(shuō)成白的，美國(guó)人的性別都能被他們忽悠模糊了，洗白三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，自然并非難事。

 

 

 

因?yàn)槟碌鲜桥c美國(guó)政府保持最一致，也是最喜歡看空中國(guó)的那個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

 

美國(guó)政府的信用評(píng)級(jí)被標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)國(guó)際從AAA中拿掉了。其中，惠譽(yù)在今年8月將美國(guó)的評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，標(biāo)普早在2011年就把美國(guó)的評(píng)級(jí)下調(diào)至AA+。當(dāng)然我們普通人都能看出來(lái)，就美國(guó)政府的財(cái)政狀況和越滾越大的債務(wù)規(guī)模，及越來(lái)越糟糕的流動(dòng)性而言，給美國(guó)政府以AA+的評(píng)級(jí)都高了。

 

穆迪在標(biāo)普和惠譽(yù)相繼把美國(guó)信用評(píng)價(jià)下調(diào)之后，才將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)降至“負(fù)面”，但依然維持美國(guó)政府的AAA的信用評(píng)級(jí)，主打一個(gè)被動(dòng)不情愿。

 

當(dāng)然，穆迪的這番對(duì)美國(guó)政府不痛不癢的操作，也可以懷疑是為了針對(duì)中國(guó)政府和企業(yè)的操作做一個(gè)鋪墊：你看我連美國(guó)政府的評(píng)級(jí)展望都往負(fù)面調(diào)整，你還好意思懷疑我對(duì)中國(guó)有刻意的目的嗎？

 

事實(shí)上，穆迪已經(jīng)不是第一次下調(diào)中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)了。

 

早在2016年3月，穆迪就將評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，接著在2017年5月，又出手將中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)由Aa3調(diào)為A1。穆迪是中國(guó)三十年快速增長(zhǎng)過(guò)程中第一個(gè)調(diào)低中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)。

 

 

 

先看看穆迪會(huì)不會(huì)在負(fù)面展望之后進(jìn)一步調(diào)低中國(guó)的信用評(píng)級(jí)，又要看美國(guó)其他兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)不會(huì)跟上。

 

還要看美國(guó)從媒體到政府是不是繼續(xù)加大對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的唱衰力度。

 

美國(guó)唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)早就開(kāi)始了，此前，美國(guó)的總統(tǒng)拜登都參與其中，今年8月10日稱中國(guó)因經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和人口問(wèn)題“陷入了困境”，并可能成為世界其他地區(qū)的“定時(shí)炸彈”。

 

但上面這些，我認(rèn)為依然不是美國(guó)最大的重點(diǎn)。

 

美國(guó)的重中之重是千方百計(jì)誘導(dǎo)中國(guó)拆除金融防火墻，推動(dòng)資本項(xiàng)目下的貨幣自由兌換，資金自由進(jìn)出。

 

美國(guó)對(duì)中國(guó)的金融戰(zhàn)，萬(wàn)事俱備，就差中國(guó)的金融自由化了。

 

為什么那些實(shí)行金融自由化的國(guó)家都發(fā)生了金融危機(jī)或債務(wù)危機(jī)？因?yàn)檫@是美國(guó)發(fā)動(dòng)金融危機(jī)的必要條件，甚至都接近成為充分必要條件了。

 

只有金融自由化的國(guó)家，美國(guó)的資本才可以大膽提前布局，然后通過(guò)拉高資產(chǎn)價(jià)格，讓股市和房市如烈火烹油。

 

日本金融危機(jī)之前先是日本貨幣當(dāng)局以推動(dòng)日元國(guó)際化的口號(hào)，放開(kāi)了金融管制，然后就是美國(guó)資本大舉進(jìn)入日本的房地產(chǎn)和股市，讓日本的股市和樓市體驗(yàn)了一波拉升快樂(lè)感，然后就是美元加息，日元加息，日本的資產(chǎn)泡沫破裂，股市總市值跌了至少70%，1991年?yáng)|京的房?jī)r(jià)快速跌了65%，最終跌去80%以上。然后就是日本經(jīng)濟(jì)失去了十年，二十年，三十年，后面還會(huì)失去“四十年”。

 

前車之鑒已經(jīng)如此之多，如果我們重蹈覆轍，那就更會(huì)被后人覺(jué)得不可思議與無(wú)法原諒了。

 

人類最大的教訓(xùn)，就是從不吸取教訓(xùn)。為什么有那么多的金融自由化帶來(lái)的教訓(xùn)，還是有那么多國(guó)家不吸取教訓(xùn)呢？

 

因?yàn)槭冀K有一個(gè)強(qiáng)大的力量在誘導(dǎo)各國(guó)不斷地犯類似的錯(cuò)誤。

 

芝加哥男孩、奧地利學(xué)派等自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)派，滲透進(jìn)各國(guó)的教育、學(xué)術(shù)系統(tǒng)和智囊機(jī)構(gòu)，持續(xù)不斷地給目標(biāo)國(guó)的政府和公眾洗腦。

 

一旦掌握了一個(gè)國(guó)家的教育和學(xué)術(shù)，對(duì)權(quán)力部門的影響就變得容易多了，然后新自由主義那套金融自由化的主張就很容易會(huì)上升為政策。拉美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)就是這么垮的。

 

而且他們很有耐心，一次碰壁，會(huì)接著再來(lái)，日拱一卒，不會(huì)輕言放棄。

 

他們會(huì)抓住每一次經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的困難，利用新自由主義那套邏輯搶奪解釋權(quán)，把經(jīng)濟(jì)困難的原因說(shuō)成是市場(chǎng)不夠自由，或者私有經(jīng)濟(jì)比重太低。

 

他們會(huì)故意夸大其詞，唱衰經(jīng)濟(jì)，把國(guó)家在全世界經(jīng)濟(jì)下滑的周期出現(xiàn)的困難說(shuō)成是目標(biāo)國(guó)獨(dú)有的問(wèn)題，把原因說(shuō)成是目標(biāo)國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放程度不夠，經(jīng)濟(jì)自由化程度不高。甚至，他們會(huì)通過(guò)畫大餅做誘餌，就跟用日元國(guó)際化誘導(dǎo)日本放開(kāi)金融管制一樣。在貨幣國(guó)際化走出去的過(guò)程中，美國(guó)資本就提前設(shè)置重重障礙，讓目標(biāo)國(guó)的貨幣國(guó)際化實(shí)際困難重重。

 

日元放開(kāi)了金融，得到的日元國(guó)際化進(jìn)展成果，能彌補(bǔ)日本因爆發(fā)金融危機(jī)遭受損失的萬(wàn)分之一嗎？

 

而且，當(dāng)年日本放開(kāi)金融管制之后，做空日本的可不僅僅是美國(guó)資本，包括日本的金融資本也在通過(guò)做空日本獲利。這就是拿破侖說(shuō)的“金錢沒(méi)有祖國(guó)，金融家不知道何為愛(ài)國(guó)和高尚，他們的唯一目的就是獲利”。

 

 

 

耶倫來(lái)中國(guó)，很多人解讀她主要是為了勸說(shuō)中國(guó)多買美債。我認(rèn)為這是把耶倫看低了。

 

耶倫既做過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席，現(xiàn)在又是美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)。美國(guó)最重要的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)部門，她都擔(dān)任過(guò)負(fù)責(zé)人，可以說(shuō)是最了解美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的人。

 

我們之前聊過(guò)她，認(rèn)為耶倫來(lái)中國(guó)的最主要目標(biāo)就是誘導(dǎo)中國(guó)開(kāi)放金融。

 

美國(guó)既不想停止對(duì)中國(guó)的科技封鎖，也不想對(duì)華為等中國(guó)企業(yè)開(kāi)放美國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但美國(guó)人想著讓中國(guó)單方面開(kāi)放金融市場(chǎng)，松綁金融防火墻。

 

全面脫鉤對(duì)美國(guó)并非上策，因?yàn)槟且馕吨绹?guó)的金融資本也與中國(guó)的金融體系脫開(kāi)了聯(lián)系，美國(guó)還怎么發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)收割中國(guó)，掏空中國(guó)？美國(guó)改為更精確的“小院高墻”去風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略，看似柔和了一些，但對(duì)我們的威脅實(shí)際更大了。

 

美國(guó)還有一個(gè)大殺器，就是希望中國(guó)輸給美國(guó)的精神美國(guó)人有點(diǎn)多，勢(shì)力還挺大。

 

看看中國(guó)網(wǎng)絡(luò)上那些財(cái)經(jīng)博主的整體表現(xiàn)，就不能指望這幫人能夠帶領(lǐng)中國(guó)的金融，離開(kāi)中國(guó)金融長(zhǎng)城的保護(hù)，去跟美國(guó)金融資本進(jìn)行陣地戰(zhàn)。

 

2015年做空中國(guó)股市的，主要是這幫“自己人”。現(xiàn)在配合美國(guó)唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)的，也是這幫“自己人”。

 

 

 

被金融戰(zhàn)打趴下的國(guó)家，沒(méi)個(gè)二三十年時(shí)間，不要指望能重新站起來(lái)。日本過(guò)去了三十年，到現(xiàn)在還病怏怏的。俄羅斯過(guò)去了三十年，工業(yè)化體系都被大部解構(gòu)了。其他的，如拉美國(guó)家到現(xiàn)在還看不到希望，東南亞四小虎到現(xiàn)在還是病貓。

 

金融戰(zhàn)不是人們通常理解的常規(guī)戰(zhàn)爭(zhēng)，但比常規(guī)的軍事戰(zhàn)爭(zhēng)造成的傷害后果要持久得多。

 

一次金融戰(zhàn)得手，就可以把一個(gè)國(guó)家?guī)资攴e累的財(cái)富收割個(gè)基本干凈，還可以控制該國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈。輸?shù)艚鹑趹?zhàn)，想再翻身可不容易。

 

中國(guó)幾十年的高速增長(zhǎng)，沒(méi)有發(fā)生金融危機(jī)，根本的一條就是我們沒(méi)有放開(kāi)資本項(xiàng)目自由兌換，沒(méi)有放開(kāi)資本自由進(jìn)出。有了金融長(zhǎng)城的保護(hù)，美國(guó)幾十年才沒(méi)有得到對(duì)華發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)的機(jī)會(huì)。失去金融長(zhǎng)城的保護(hù)，我們幾十年的積累，就有極大的可能在內(nèi)外配合下，被洗劫一空。

 

金融戰(zhàn)誰(shuí)也輸不起。隨著美國(guó)的加息臨近終點(diǎn)，現(xiàn)在到了最后要決出結(jié)果的階段了。這個(gè)時(shí)候，我們最好就是一動(dòng)不如一靜，堅(jiān)持金融防線不放松，這是美國(guó)用多少利益做交換，我們都不能松動(dòng)的。

 

金融防線也是國(guó)防的組成部分。所以，堅(jiān)持金融強(qiáng)國(guó)，首先要先要向保衛(wèi)國(guó)土那樣，做好防守。

 

要贏得這輪事關(guān)中美命運(yùn)的金融戰(zhàn)很簡(jiǎn)單，就是做好防守，堅(jiān)決不搞人民幣自由兌換。

 

目前情況下我們做好防守，就是最好的進(jìn)攻。因?yàn)槊绹?guó)現(xiàn)在沒(méi)有機(jī)會(huì)發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)，它的經(jīng)濟(jì)和金融體系就會(huì)不戰(zhàn)而自潰。

 

甚至，在我們做好防守的前提下，小輸一點(diǎn)都沒(méi)關(guān)系，因?yàn)槊绹?guó)這次做不到大勝就是大輸。

 

本輪金融戰(zhàn)是美國(guó)最后的機(jī)會(huì)，如果不能得逞，也將是美國(guó)最后一次有能力發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)，這差不多是中美最后的金融斗爭(zhēng)了。所以，這口氣不能松。

 

 

熬過(guò)這一關(guān)，時(shí)間就完全在我們這邊，未來(lái)就在我們這一邊。

 

來(lái)源：明人明察